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黄海茫茫扬帆远航入口

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(作者系京东数字科技研究院研究员)责任编辑:刘万里 SF014美东时间11月30日09:35(北京时间11月30日22:35),道指跌46.74点,或0.18%,报25292.10点;标普500指数跌0.59点,或0.02%,报2737.17点;纳指跌3.28点,或0.05%,报7269.80点。

9月4日国务院常务会议对专项债政策的调整,既有助于扩大财政支出基数,又能提高财政乘数,进而会对基建投资有较大提振。主要体现在降低土储棚改对专项债的占用(扩大财政支出基数),提高专项债用作项目资本金的领域和比例(各省控制在20%左右,提高财政乘数),较此前的专项债可用作铁路、高速公路、供电供气等项目资本金要求有明显放宽。按此新规,我们预计基准情形下全年基建增速在5%左右的水平,而如果地方政府发行并使用明年提前下达的新增专项债额度,则全年基建增速可能会反弹至8%左右的水平。

地方政府隐性债务治理方面,当前来看监管仍较严,但部分专项债可用于重点领域资本金,有助于放大财政乘数。今年以来PPP项目落地金额增速放缓,城投债净融资量有所好转,但信托等银子银行规模仍在逐步收缩,且银行对交运、公共设施管理类的贷款增速仅边际改善,总体来看财政外资金对基建的投入并未明显增加(图18-20)。图21显示2016-2017年城投公司债务快速扩张,带来财政支出乘数显著上升,但2018年以来随着地方隐性债务的规范,乘数显著回落,预计2019年继续回落。但9月国常会对专项债做出的最新部署,扩大专项债用作项目资本金的领域,并约定用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右,此举有助节约财政资金并放大财政乘数,拉动基建增速。

二是制造强国建设加快推进。“中国制造2025”国家级示范区高标准推进,“中国制造2025”五大工程深入实施,集成电路、工业机器人、新能源汽车、新材料等产业加快发展。消费品工业“三品”专项行动持续开展。制造业与互联网融合发展不断深化,工业继续向中高端迈进。一季度高技术制造业增加值和固定资产投资分别增长11.9%和7.9%,快于整体工业5.1个和5.9个百分点。

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